Dia difícil no mercado de títulos: pico de rendimento do Tesouro, taxa de hipoteca fixa de 30 anos de 4%. Onde está o número mágico?

À medida que o poder de compra dos títulos está sendo absorvido pela inflação, o iminente ciclo apertado do banco central está afundando em meio a rendimentos “reais” negativos ainda mais devastadores.

Por Wolf Richter Por Rua do Lobo.

Crackers de títulos iluminaram o céu na sexta-feira após a divulgação do relatório de empregos, que abalou números amargos de emprego no mercado de valores mobiliários, esperando que seu aumento de taxa atraísse o tango antes mesmo de o banco central começar. Nos últimos dias, foi explicado por que o número de empregos pode variar de ruim a baixo a muito negativo. Mas os números foram muito melhores do que o esperado – Eles eram tão bons por todos os tipos de razões – e o rendimento imediato e as taxas de hipoteca serão maiores.

A receita de tesouraria de dois anos aumentou 13 pontos base Pontos 1,32%, a maior melhora em um único dia desde a turbulência em 10 de março de 2020 e a maior desde 21 de fevereiro de 2020:

O rendimento de um ano aumentou 11 pontos base Até 0,89%. Isso é acima de quase 0% em setembro do ano passado. Nesses cinco meses o mundo mudou.

Os rendimentos de um ano e os rendimentos de dois anos são particularmente sensíveis às perspectivas de mercado para as mudanças na política monetária do banco central – ou seja, terríveis aumentos de taxas neste ano e no próximo, já que a inflação do IPC atingiu 7,0%.

Apesar dessas melhorias nos rendimentos, eles são absurdamente e profundamente negativos em termos “verdadeiros”: inflação do IPC menos rendimento de um ano ainda -6,1%; E rendimento de dois anos -5,7%.

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Receita do Tesouro de 10 anos subiu 11 pontos base Foi de 1,93% após 23 de dezembro de 2019.

Dia difícil no mercado de títulos: À medida que o rendimento dos títulos aumenta, o preço dos títulos cai. E o mercado de títulos estava agitado na sexta-feira. Abaixo está como os dois ETFs do Tesouro funcionaram. São considerados investimentos conservadores focados em títulos do tesouro e pagam apenas pequenos retornos.

Preço do ETF de títulos do Tesouro iShares de 7 a 10 anos [IEF], Rastreamento de títulos do tesouro com vencimentos entre 7 e 10 anos, caiu 0,8% na sexta-feira e caiu cerca de 9% em relação ao intervalo de abril a setembro de 2020. O ETF está ganhando 0,9% ano a ano, destruindo quase um ano de valor na sexta-feira. Colheita.

Preço do ETF do Tesouro de 20+ Anos iShares [TLT], Rastreando títulos do Tesouro com vencimento de 20 anos ou mais, caiu 2,1% na sexta-feira e caiu cerca de 18% em relação ao pico de julho de 2020. Atualmente o rendimento é de 1,6% ao ano. Algumas horas na sexta-feira queimaram mais do que o rendimento de um ano.

Taxas de hipotecas subiram sexta-feira para fechar em 4%De acordo com o Daily Index, a taxa de hipoteca fixa de 30 anos é em média 3,85% Notícias de hipoteca diariamente. Esta é a taxa mais alta desde o final de 2019 – com exceção do caos das taxas em março de 2020, as taxas subiram e caíram de um dia para o outro:

A taxa de hipoteca de 30 anos se move aproximadamente com um rendimento de tesouraria de 10 anos, mas em média a hipoteca de 30 anos é paga em 10 anos, seja pelo proprietário vendendo a casa ou refinanciando a hipoteca.

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Esses aumentos nos rendimentos do tesouro e nas taxas de hipoteca são uma reação ao processo iminente do banco central: o próximo ciclo de alta de taxa e o próximo ciclo de aperto de nível (QT), que será o oposto da repressão da taxa de juros do banco central. E teve QE massivo. O banco central vem anunciando seus planos, e Powell tem data marcada para o primeiro aumento tarifário: 16 de março.

Quando as taxas de hipoteca aumentam, com Os preços de habitação super-inflacionados de hojeDuas coisas acontecem:

Primeiro, as pessoas estão correndo para comprar uma casa para garantir taxas de hipoteca ainda mais baixas; Então, inicialmente, o aumento das taxas de hipoteca cria um efeito cascata de atividade.

E dois, com cada aumento nas taxas de hipoteca, mais e mais compradores estão atingindo o teto do que podem pagar e estão saindo. Isso era inicialmente desconhecido nos dados, pois a mobilidade de indivíduos que desejam bloquear taxas de hipoteca mais baixas é maior do que a desses indivíduos.

À medida que as taxas de hipoteca aumentam ainda mais, mais e mais pessoas estão sendo intimidadas, e cada vez menos pessoas estão ansiosas para garantir taxas de hipoteca mais altas, o que leva a demanda a diminuir. Isso é evidente depois que as taxas de hipoteca subiram para o int mágico. Esse número mágico só ficará claro se olharmos para trás. Este número mágico pode ser superior a 4%. Quando as taxas de hipoteca atingirem 5%, como aconteceu em 2018, a demanda cairá das maneiras mais visíveis.

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