Márcio Alaor de Araújo revela: riscos não precisam ser inimigos do crescimento

Uma decisão financeira pode parecer rentável no papel e pressionar o caixa meses depois. Márcio Alaor de Araújo, executivo do mercado financeiro e empresário com foco em resultados, observa que a gestão de risco financeiro começa antes da perda: começa quando a liderança transforma exposição em informação para decidir.

O CFO precisa acompanhar juros, câmbio, crédito, liquidez e concentração sem perder de vista a operação. O desafio não é prever todos os movimentos do mercado, mas compreender quais mudanças ameaçam os objetivos da empresa e qual margem de resposta ainda existe.

Um roteiro em etapas ajuda a organizar essa análise. Ele também aproxima finanças das áreas comerciais, operacionais e estratégicas, fazendo com que o risco seja tratado como parte do crescimento sustentável, e não como assunto restrito ao fechamento contábil.

Mapear as exposições financeiras

O diagnóstico começa pela pergunta mais concreta: de onde pode vir uma perda financeira? A resposta inclui empréstimos, recebíveis, aplicações, contratos em moeda estrangeira, fornecedores concentrados e dependência de uma fonte de recursos. O mapa deve refletir a realidade da operação.

A classificação por tipo de risco evita análises genéricas. Risco de mercado envolve oscilações de juros, câmbio ou preços. Risco de crédito está ligado à capacidade de pagamento de clientes e contrapartes. Risco de liquidez aparece quando a empresa não consegue honrar compromissos no prazo adequado.

Medir impacto e capacidade de absorção

Márcio Alaor de Araújo pontua que, depois do mapa, o CFO estima como cada exposição afetaria caixa, margem e continuidade. A análise pode trabalhar com cenários, faixas e testes de estresse, sem apresentar um número preciso como se fosse uma certeza. O objetivo é descobrir quais eventos mudariam a decisão.

A capacidade de absorção precisa entrar na mesma conversa. Uma variação suportável por uma companhia pode comprometer outra, dependendo do endividamento, do ciclo de recebimento e do acesso a fontes de financiamento. O risco depende da exposição e da estrutura que a sustenta.

Escolher respostas proporcionais

Nem toda exposição exige proteção completa. A resposta pode combinar redução, transferência, retenção consciente ou monitoramento. Em um contrato cambial, por exemplo, a empresa pode ajustar prazos, negociar cláusulas ou utilizar instrumentos de proteção, desde que compreenda custos e condições.

Márcio Alaor de Araújo

A decisão deve seguir uma política aprovada, com limites, alçadas e registro da justificativa. Sem esse cuidado, uma proteção feita para reduzir volatilidade pode criar uma obrigação difícil de administrar. O instrumento precisa servir ao risco identificado, não substituir o diagnóstico.

Proteger a liquidez com cenários

Projeções de fluxo de caixa mostram quando os recursos entram e saem. Elas ganham utilidade quando são atualizadas com premissas explícitas e comparadas ao realizado. A diferença entre previsão e resultado revela se o problema está em vendas, prazo de recebimento, custos ou financiamento.

A orientação de órgãos reguladores para risco de liquidez, referência que Márcio Alaor de Araújo considera útil para a disciplina do caixa, costuma enfatizar projeções de caixa, fontes diversificadas de funding, testes de estresse e reserva de ativos líquidos. Para uma empresa, esses elementos ajudam a responder quanto tempo a operação resistiria a uma queda de receita ou a um atraso relevante.

Criar reporte para decidir cedo

Um painel financeiro eficiente não precisa reunir todos os dados disponíveis. Deve mostrar exposição atual, limite, tendência, responsável e decisão pendente. Indicadores de liquidez, concentração de clientes e sensibilidade a juros podem revelar uma deterioração antes que ela apareça no resultado final.

A periodicidade depende da velocidade do risco. Uma posição cambial relevante pode exigir acompanhamento mais frequente que uma concentração contratual de longo prazo. O importante é que o reporte chegue antes da janela de ação se fechar.

Márcio Alaor de Araújo avalia que a qualidade do processo aparece quando a diretoria consegue responder três perguntas: o que mudou, qual impacto é provável e qual medida será tomada. A gestão de risco financeiro deixa de ser uma coleção de relatórios e passa a sustentar a tomada de decisão.

O CFO também precisa revisar as premissas depois de eventos relevantes. Uma mudança regulatória, uma aquisição ou a entrada em um novo mercado pode alterar a exposição sem que o orçamento anual seja formalmente refeito. Disciplina financeira não significa paralisar o crescimento. Significa conhecer o preço da incerteza, preservar alternativas e escolher com clareza quanto risco a organização está disposta a assumir para alcançar seus objetivos.